Penerbitan Obligasi Dolar Asia Melorot Tajam, Perusahaan Beralih ke Kredit Bank
Thursday, July 07, 2022       14:48 WIB

Ipotnews - Penerbitan baru obligasi dolar di Asia pada paruh pertama tahun 2022 turun ke level terendah dalam tiga setengah tahun. Kenaikan suku bunga dan gejolak di sektor properti China menakutkan investor dan perusahaan beralih ke kredit bank sebagai gantinya.
Data Dealogic yang dikutip Reuters menunjukkan, perusahaan-perusahaan Asia mengumpulkan total USD124 miliar dari penerbitan obligasi dolar pada paruh pertama tahun ini. Jumlah tersebut merupakan angka semesteran terendah sejak paruh kedua 2018, dan turun dari USD222 miliar setahun sebelumnya.
"Volume pasti lebih lambat ... Saya akan mengatakan kita mungkin akan melacak penerbitan kotor 20% lebih rendah daripada yang kita miliki tahun lalu," kata Leonard Kwan, manajer portofolio strategi obligasi dinamis  emerging market  di T. Rowe Price.
Kwan mengaitkan penurunan volume penerbitan obligasi dolar dengan perang di Ukraina, masalah di sektor properti China, serta ketidakpastian makroekonomi seputar program kenaikan suku bunga Federal Reserve AS.
Imbal hasil benchmark 10-tahun US Treasury mencapai 3,498% pada pertengahan Juni - tertinggi sejak April 2011 - mendorong tingkat bunga perusahaan yang harus dibayarkan kepada investor.
Meskipun imbal hasil AS menurun semenjak, Kwan tidak melihatnya sebagai katalis untuk lebih banyak penerbitan obligasi dolar Asia di paruh kedua tahun ini. Penurunan minat untuk menerbitkan obligasi dipicu oleh meningkatnya kekhawatiran akan terjadinya resesi.
"Perusahaan-perusahaan berperingkat layak investasi tidak memiliki masalah dalam pembiayaan - mereka hanya harus menerima kenyataan bahwa ada biaya yang lebih tinggi, ... tetapi banyak penerbit surat utang berimbal hasil tinggi akan berjuang untuk membiayai kembali utang mereka yang jatuh tempo," ujar Kwan.
Gejolak di sektor properti China, yang berawal dari gagal bayar utang pengembang China Evergrande Group, kian berlarut-larut. Banyak pengembang telah menawarkan pertukaran obligasi untuk mengurangi tekanan likuiditas mereka, ketika beberapa pengembang, termasuk Evergrande dan Greenland Holdings Corp Ltd yang didukung negara, gagal membayar beberapa kewajibannya.
Di pihak lain, banyak bank di Asia yang kini memiliki banyak uang tunai. Tidak sedikit perusahaan lebih memilih untuk meminjam dari mereka, daripada memanfaatkan pasar obligasi.
Berdasarkan data Refinitiv, volume pinjaman Asia ex-Jepang tetap kuat pada paruh pertama tahun 2022 sebesar USD267 miliar, mendekati USD269 miliar untuk paruh pertama tahun 2021, yang merupakan angka terbesar dalam lima tahun terakhir.
"Kami melihat lebih banyak pengutang beralih ke pasar pinjaman... dan kami memperkirakan tren ini akan berlanjut dengan suku bunga yang diperkirakan akan tetap tinggi," kata Mildred Chua, kepala keuangan sindikasi di DBS.
Sebagian alasannya, kata pelaku pasar, adalah bahwa suku bunga mengambang pada kredit bank saat ini cenderung lebih rendah daripada suku bunga tetap pada obligasi baru.
Bank dibanjiri uang tunai karena terbatasnya kesempatan untuk meminjamkan di tengah situasi lingkungan yang tidak pasti saat ini, kata seorang investor di hedge fund yang berbasis di Hong Kong yang menolak disebutkan namanya karena mereka tidak diizinkan untuk berbicara dengan media, menambahkan bahwa peminjam sedang mencari untuk keran dana sebelum bank mulai mengirimkan suku bunga yang lebih tinggi.
Namun, volume penerbitan obligasi baru yang lebih rendah di Asia telah meningkatkan harga obligasi yang sudah diperdagangkan, terutama jika dibandingkan dengan obligasi yang setara di AS.
"Jika penerbitan obligasi berperingkat layak investasi di AS menguta, dan penerbitan dolar AS China dan Asia relatif lebih lemah, itu mendukung valuasi obligasi dolar layak investasi dari China dan Asia di pasar obligasi sekunder," kata Owen Gallimore, kepala analisis kredit Deutsche Bank di Asia Pasifik. (Reuters)

Sumber : Admin